变压器是利用电磁感应原理来改变交流电压的装置，它可将一种电压转换成相同频率的另一种电压，是发、输、变、配电系统中的重要设备之一。变压器按用途可分为电力变压器、仪用变压器、试验变压器和特种变压器；按相数可分为单相变压器、三相变压器和多相变压器；按冷却介质可分为干式变压器、油浸式变压器和充气式变压器。

　　特变电工主营业务包括输变电业务、新能源业务及能源业务。特变电工输变电业务具有较强的研发、设计能力，形成了较为完整的输变电设备生产、研发、销售体系，为公司进一步发展国际成套系统集成业务，实现从产品提供到系统集成解决方案服务的升级转型奠定了坚实的基础。

　　保变电气主要从事变压器及配件的制造与销售。保变电气注重品牌建设，致力于产品质量和稳定性的提高，输变电产品的质量和性能稳定，变压器种类型号齐全，高端产品和特色产品如750kV以上变压器、调相变、SF6气体绝缘变压器、牵引变压器等具有较强的竞争力。

　　金盘科技是全球领先的新能源电力系统配套提供商。公司运用数字化制造模式不断为新能源（含风能、太阳能、储能等）、新基建、高效节能、轨道交通等全场景提供优质的电能供应解决方案及高端装备，专注于干式变压器系列、储能系列等产品的研发、生产及销售，并致力于为制造业企业尤其是离散制造业提供一流的全生命周期数字化工厂整体解决方案。

　　特变电工股份有限公司成立于1993年，1997年6月18日，特变电工成功在上海证券交易所上市，股票代码600089，成为中国变压器第—股。

　　保定天威保变电气股份有限公司是中国兵器装备集团公司的控股企业，秉承并发展了原保定变压器厂主要优良资产和大型变压器科研成果及产品品牌。经过近六十年的发展，保变电气已成为中国最大的输变电设备专业制造企业之一，生产了一系列代表世界输变电领域最高水平的尖端产品。

　　海南金盘智能科技股份有限公司成立于1997年，位于海口保税区。金盘科技于2021年3月9日在上交所科创板公开发行A股上市，成为海南首家登陆科创板的上市企业。

　　从资产来看，2021年特变电工的总资产为1263.6亿元；净资产达到441.9亿元，较上年增加了65.9亿元，同比增长17.6%；截至2022年6月30日，特变电工的净资产为483.7亿元，同比增长9.5%。截至2022年6月底保变电气的总资产为55.3亿元，同比下降3.9%；净资产为7.1亿元，同比增长2.1%。截至2022年6月底金盘科技的总资产为56.5亿元，同比增长4.9%；净资产为24.8亿元，同比增长0.8%。

　　从营收和营业成本来看，2021年特变电工实现了营业收入613.7亿元，较上年增加172亿元，同比增长37.4%；2022年上半年实现营业收入为387.2亿元，同比增长72.2%。2021年营业成本为501.8亿元，较上年增加了84.5亿元，同比增长18.6%。

　　2021年保变电气实现了营业收入41.4亿元，同比增长1.4%；2022年上半年实现营业收入为13.6亿元，同比下降16.1%。2022年上半年营业成本为10.8亿元，同比下降19.5%。

　　2022年上半年金盘科技实现营业收入为19.7亿元，同比增长32.3%。2022年上半年营业成本为16.1亿元，同比增长42.0%。

　　2022年上半年特变电工的主要产品有变压器产品、电线电缆产品和新能源产业及工程等，其中变压器产品的营收占比为16%，在该企业主营产品中排名第3；保变电气的主要产品有输变电产品和材料销售等，输变电产品的营收占比为96.4%；金盘科技的主要产品有变压器系列和开关柜系列等，变压器系列的营收占比为74.1%。

　　2021年特变电工实现归属于上市公司股东的净利润为72.5亿元，同比增长196.3%；2022年上半年的净利润为69.1亿元，同比增长122.3%。2022年上半年保变电气实现归属于上市公司股东的净利润为0.1亿元，同比增长43.4%。2022年上半年金盘科技实现归属于上市公司股东的净利润为1.0亿元，同比下降14.9%。

　　从盈利能力来看，2016-2021年期间，特变电工平均每年的加权平均净资产收益率为9.4%；保变电气平均每年的加权平均净资产收益率为11.9%（剔除2018年数据后计算结果）；金盘科技（2019-2021年）平均每年的加权平均净资产收益率为11.8%。2022年上半年，特变电工的加权平均净资产收益率较高，说明该企业在经营期单位净资产创造利润能力相对较强。

　　相关报告：华经产业研究院发布的《2023-2028年中国变压器行业市场全景评估及投资规划建议报告》

　　2021年特变电工、保变电气和金盘科技的研发费用分别为27.58亿元、2.31亿元和1.58亿元，研发投入占营业收入的比例分别为4.5%、 5.59%和4.77%。比较2021年和2020年的研发投入增量，特变电工研发费用较上年增加5.98亿元，研发费用率较上年减少了0.34个百分点。2021年保变电气研发费用较上年增加0.22亿元，研发投入占营业收入的比例增加了0.47个百分点。

　　从各企业每年的变压器的营业收入来看，特变电工表现较好。2022年上半年特变电工变压器实现营业收入61.99亿元，同比增长15.0%。2022年上半年保变电气的变压器产品实现营业收入13.08亿元。金盘科技2022年上半年变压器产品实现营业收入14.64亿元，同比增长25.29%。

　　2022年上半年特变电工在变压器产品上的营业成本为51.58亿元，同比增长16.8%。2021年保变电气在变压器产品上的营业成本为29.69亿元，同比下降5.4%。

　　2022年上半年特变电工在变压器产品上的毛利率为16.8%，较上年同期减少1.28个百分点。保变电气2021年在变压器产品上的毛利率为19.1%，较上年同期增加0.26个百分点。2021年金盘科技变压器系列产品的毛利率为24.7。